銅：供需缺口擴大(dà)，銅價交易重心上(shàng)移

　　我們認為(wèi)銅價将延續6月(yuè)份的(de)反彈走勢，高(≥≈δgāo)點有(yǒu)望見(jiàn)到(dào)4$↔™☆9000元/噸、6300美(měi)元/噸。美(měi)國(guó)經濟增長(chán​∑βg)受貿易摩擦的(de)挑戰，增速下(xià)滑，這(zhè)可(k∏₽↑ě)能(néng)造成美(měi)聯儲的(de)貨币λ→≈政策出現(xiàn)調整的(de)拐點，或将引領全球大(dàε£)的(de)央行(xíng)再度開(kāi)啓寬松貨币政策;年(n≤÷±♠ián)中中美(měi)貿易談判獲得(de)長(cháng)足進展，這(zh≥≤Ω≥è)将增加電(diàn)子(zǐ)電(dià"β∏n)器(qì)等生(shēng)産訂單，促進相(®¥φ®xiàng)關出口需求。

　　鋁：供需階段性錯(cuò)配，鋁價先揚後抑

　　國(guó)內(nèi)三季度産量主要§φ‌♦(yào)來(lái)自(zì)複産，但(dàn)在産産能(néng)仍舊 ®∞&(jiù)低(dī)于同期，這(zhè)與傳統的(de)“金(jīn)九π♠"銀(yín)十”錯(cuò)配，驅動鋁價上® <(shàng)攻。但(dàn)是(shì)，鋁價上(shàng)行(xíng)改善行(xín$↓↔<g)業(yè)利潤，新投産能(néng)集中在四季度投放(fàng)，配≠​‌合消費(fèi)轉弱，鋁價趨于下(xià)行(xíng)。整體(tǐ)看(kàn)，鋁價先抑後揚，可(k↕ ✔ě)積極把握階段性行(xíng)情。

　　鋅：供應回升确定性較強，消費(fèi)走弱在确定中•∏₹"，鋅價有(yǒu)望進一(yī)步下(xià)探

　　鋅礦寬松向鋅錠寬松的(de)傳導已基本疏通(tōng>÷©♣)，年(nián)中前國(guó)內(nè ☆♦€i)冶煉瓶頸已打破，下(xià)半年(nián)₩×"γ供應延續高(gāo)位的(de)确定性較強。國(guó)內(nèi)鋅錠庫存向上(shàng)拐點已确認，後期庫存‌£Ω壓力将逐漸顯現(xiàn)。我們認為(wèi)，下(xià)半年(nián)在消費(fφλβ€èi)難以好(hǎo)轉的(de)背景下(xià)，加上(shàng)鋅錠庫₹→"存有(yǒu)望逐步提升，鋅價弱勢下(xià)行(xíng)格局¶¥有(yǒu)望延續。

鉛：國(guó)內(nèi)消費(fèi)前景悲觀，鉛價震 ∞₽←蕩偏弱态勢難改

　　鉛消費(fèi)沒有(yǒu)亮(liàng)點，下(φφxià)半年(nián)國(guó)內(nèi)消®± λ費(fèi)前景較為(wèi)悲觀;今年(nián)鉛礦供應緩慢  (màn)增長(cháng)，相(xiàng)對(duì)偏"γφ高(gāo)的(de)加工(gōng)費(fφ>∏èi)将支撐原生(shēng)鉛冶煉廠(chǎ₩★∏→ng)開(kāi)工(gōng)維持相(xi​'àng)對(duì)平穩的(de)狀态。若下(xià)半年(nián)鉛價格受宏觀或政策利好(hǎo)形©‌α成階段性的(de)提振，預計(jì)在消費(fèi)利空(k₽ ∞ōng)影(yǐng)響下(xià)，将可(kě&✔ )能(néng)再度走弱。

　　鎳：鎳價前景偏弱，供需節奏變化(huà)或有(yǒu)脈沖行(xí±↓"ng)情

　　2019年(nián)下(xià)半年(nián)的(de)‍ 鎳市(shì)場(chǎng)，我們認為(wèi)會(huì)是(shì)↑∞φ一(yī)個(gè)繼續震蕩尋底的(de)行(★©♣±xíng)情，但(dàn)可(kě)能(néβ±πng)三季度會(huì)有(yǒu)脈沖÷₹<₹上(shàng)漲。高(gāo)點可(kě)能(néng)出現(xiànλ↑↑)在13500美(měi)元/噸，低(dī)點可(kě)能(n×&éng)出現(xiàn)在11000美(měi)元/噸附εφ近(jìn)。對(duì)應國(guó)內(nèi)高(gāo)點可(kě)能(néng)1₹®♥05000元/噸，低(dī)點可(kě)能(₹×néng)85000元/噸。

　　錫：韬光(guāng)養晦，心存“錫”望

　　2019年(nián)下(xià)半年(niá↕φn)的(de)錫市(shì)場(chǎng)，價格将會(huì)呈現(xi÷§àn)一(yī)個(gè)震蕩偏強的(de)格局。我們在認為(wèi)高(gāo)點可(kě≥‍)能(néng)出現(xiàn)在20500美(mě≈±α€i)元/噸，低(dī)點可(kě)能(néng)出現(xiàn)18000美( "∞měi)元/噸。對(duì)應國(guó)內(nèi)的(de)高‍ (gāo)點可(kě)能(néng)是(shì)160000元/噸，低(dī♠☆)點可(kě)能(néng)是(shì)140000元/<δ噸。

　　貴金(jīn)屬：歐美(měi)利率中樞下(xià)移，貴金(↕‌jīn)屬強勢可(kě)期

　　全球經濟增速乏力，寬松預期再起，美(měi)元疲态φ→​β漸顯，中性利率預期下(xià)滑，貴金(jīn)屬有(yǒu)望保持強勢。